先@一下狮山老兄：谢谢你悄悄话我。拜读了您的大作 https://bbs.wenxuecity.com/cfzh/79879.html ，受益匪浅。
我也来凑个热闹，说说自己这几年的体会。先声明：纯属个人想法，不构成任何投资建议，赚了别谢我，亏了别骂我。
1. LEAP call在牛市里是真香
看好AI这种长趋势，又怕在山顶站岗买正股套牢？拿小钱买LEAP call博大是个不错的选择。亏最多亏premium，赚起来杠杆够。
特别是市场高点时：明明看好后市，但怕追高不敢上正股，这时候用少量资金上LEAP是个好办法：亏了反正本来就是小钱，不心痛；赚得多了还可以exercise转成正股长期持有，等于用一个心理上能接受的代价"提前锁定"了进场位置。比纠结要不要追高、最后看着股票一路涨上去干瞪眼强多了。
但有个前提，要选deep ITM的（delta 0.8以上），本质就是加杠杆持股，时间损耗小。OTM的远期call别碰，那是彩票，输光概率比你想的大得多。
2. Sell put适合自己有conviction的票
逻辑很简单：这只票我本来就想买，那卖put要么premium收下，要么被assign正好接货，两头都不亏。关键是这票你真的愿意持有，别为了那点premium去sell一些自己其实不看好的票，被assign之后只能套着干瞪眼。
3. 我最不喜欢sell call
把upside给cap住了。除非是非核心仓位想收点"租金"，否则碰都别碰。多少人covered call收了几百块premium，看着正股一波涨上去被call走，心都在滴血。要做也选远OTM、近期到期，核心持仓千万别动。
4. 千万别在自己想买的票低点卖put错过正股
这条我吃过亏。明明看好，非要"等更低价位"，结果sell了put之后股票一路涨，premium那点钱根本不够弥补错过的upside。正确做法：直接买正股，再加sell put加仓，两条腿一起上，涨了赚正股，跌了用put接货加码。
5. 注意IV高低
这条很多新手忽略。卖期权要在IV高时（财报前、市场恐慌、VIX高位），买期权要在IV低时。财报赌方向最坑的就是IV crush： 方向猜对了照样亏，因为IV暴跌把option价格砸下来了。
6. Wheel策略适合震荡市
Sell put → 被接货 → sell covered call → 被call走 → 再sell put，循环收premium。前提还是那句话：这票你本来就愿意持有。
7. 仓位控制是命
LEAP call再看好也别all in，时间是期权买方的敌人。Sell put要算好"如果全部被assign我有没有现金接"，别一波下跌出流动性问题。
8. 税务考虑
LEAP持有一年以上能享受long-term capital gains，对高收入家庭差别真不小。短期频繁交易期权，税完之后剩多少自己算笔账。
总结一句：期权是工具，不是赌具。用得好是杠杆放大收益、降低风险的利器；用不好就是把退休金送给market maker的最快路径。
欢迎各位老兄继续补充，互相交流。
聊聊我玩期权的几点心得，欢迎拍砖
BrightLine (2026-05-12 18:32:39) 评论 (0)先@一下狮山老兄：谢谢你悄悄话我。拜读了您的大作 https://bbs.wenxuecity.com/cfzh/79879.html ，受益匪浅。
我也来凑个热闹，说说自己这几年的体会。先声明：纯属个人想法，不构成任何投资建议，赚了别谢我，亏了别骂我。
1. LEAP call在牛市里是真香
看好AI这种长趋势，又怕在山顶站岗买正股套牢？拿小钱买LEAP call博大是个不错的选择。亏最多亏premium，赚起来杠杆够。
特别是市场高点时：明明看好后市，但怕追高不敢上正股，这时候用少量资金上LEAP是个好办法：亏了反正本来就是小钱，不心痛；赚得多了还可以exercise转成正股长期持有，等于用一个心理上能接受的代价"提前锁定"了进场位置。比纠结要不要追高、最后看着股票一路涨上去干瞪眼强多了。
但有个前提，要选deep ITM的（delta 0.8以上），本质就是加杠杆持股，时间损耗小。OTM的远期call别碰，那是彩票，输光概率比你想的大得多。
2. Sell put适合自己有conviction的票
逻辑很简单：这只票我本来就想买，那卖put要么premium收下，要么被assign正好接货，两头都不亏。关键是这票你真的愿意持有，别为了那点premium去sell一些自己其实不看好的票，被assign之后只能套着干瞪眼。
3. 我最不喜欢sell call
把upside给cap住了。除非是非核心仓位想收点"租金"，否则碰都别碰。多少人covered call收了几百块premium，看着正股一波涨上去被call走，心都在滴血。要做也选远OTM、近期到期，核心持仓千万别动。
4. 千万别在自己想买的票低点卖put错过正股
这条我吃过亏。明明看好，非要"等更低价位"，结果sell了put之后股票一路涨，premium那点钱根本不够弥补错过的upside。正确做法：直接买正股，再加sell put加仓，两条腿一起上，涨了赚正股，跌了用put接货加码。
5. 注意IV高低
这条很多新手忽略。卖期权要在IV高时（财报前、市场恐慌、VIX高位），买期权要在IV低时。财报赌方向最坑的就是IV crush： 方向猜对了照样亏，因为IV暴跌把option价格砸下来了。
6. Wheel策略适合震荡市
Sell put → 被接货 → sell covered call → 被call走 → 再sell put，循环收premium。前提还是那句话：这票你本来就愿意持有。
7. 仓位控制是命
LEAP call再看好也别all in，时间是期权买方的敌人。Sell put要算好"如果全部被assign我有没有现金接"，别一波下跌出流动性问题。
8. 税务考虑
LEAP持有一年以上能享受long-term capital gains，对高收入家庭差别真不小。短期频繁交易期权，税完之后剩多少自己算笔账。
总结一句：期权是工具，不是赌具。用得好是杠杆放大收益、降低风险的利器；用不好就是把退休金送给market maker的最快路径。
欢迎各位老兄继续补充，互相交流。