——公司治理案例（4）
说起Bre-X，它在矿业圈本来默默无闻，股价还不到一元。可谁能想到，就是这样一家不起眼的加拿大公司，却在 90 年代末闹出惊天的金矿大骗局，震动了全球的矿业界不说，还促使加拿大，澳洲等国的监管机构重写矿产储量如何披露的规则。
这场骗局非常有戏剧性，后来也被搬上银幕。今天就来聊一聊这个真实奇案。
Bre-X 成立于1989年，经营上一直没有什么进展。1993年，在地质学家，也是后来负责勘探的副总裁的建议下，公司购买了在印度尼西亚布桑（Busang）地区的一片丛林地的探勘权，希望地下矿石有不错的黄金含量。
项目看起来很合理，毕竟100多公里外的地区已经发现有黄金矿藏。
全权负责这个项目的经理是一个菲律宾人de Guzman。
时间到了1995年，Bre-X 突然宣布在那里发现了大量黄金矿藏，股价随即攀升。事实真的是这样吗？
一切都是骗局。作假手段非常原始，却很有效。
在业界，样品检验的过程是这样的：矿石开采出来后，被一分为二，其中一半留在矿区，作为原始记录。另一半送交第三方，由他们将它碾碎进行检验。
然而，de Guzman改变了这个关键流程：不再保留原始矿石，而是将整块矿石碾碎，做成样品，交给印尼的一家实验室检验。
作假人员事先在市场上购买金砂或其他含金产品，再用石臼等工具捣碎成粉末状，将其混入样品中。
这种做法从1994年到1997年持续了多年，那个矿区的大部分样品，达几千个之多，都被掺假了。这样系统性，大规模的样品造假真的是闻所未闻。
他们作假的目的就是想尽快找到买主，把这个项目卖出去，然后拿到钱远走高飞。没想到，他们太贪婪，样品掺进去的金粉量太大。于是根据检验结果，推测出那片土地很可能成为世界黄金储量最大的金矿。
消息一出，公司股价大涨，最高时达到280加元以上。
一时间，当地政府，国际金融大鳄、金矿巨头，纷纷对这个项目表示兴趣，事情闹得越来越大。
1997年，一家有了初步合作意向的美国金矿公司本着谨慎的态度，没有接受Bre-X提供的碾碎样品，而是在矿区自己单独钻探采石，拿去检验。发现黄金含量低到可以忽略。这个结果随即被公布出来。
美国公司报料后，Bre-X高层一边否认，一边敦促de Guzman赶去矿区进行调查。
谁也没想到，戏剧性的一幕发生了。在前往矿区的直升机上，de Guzman从机上跳了下去。
随着他这一跳，究竟有哪些人参与造假，就很难查清了。因为在制作样品的过程中，很多人都可能接触过。
加拿大警方没有明确证据锁定特定人员，再加上这个项目牵涉到印尼的政治人物，也就不可能引渡任何人来受审。
随后，另外一家检验机构宣布样品被混进外部的金粉。到了这时，真相大白，Bre-X股价暴跌，市值最高时达到60亿元的公司宣布破产。
执行长于1998年在巴哈马家中病世，没有被起诉。负责勘探的副总裁被安大略证监会以不当内部交易，误导投资者等八项罪名起诉，但最终被判无罪。
这桩涉及60亿元的案子竟然没有任何人被定罪。民事的集体诉讼结果也不理想，最后只判赔几百万元。这点钱给股东分也没什么意思，最后就捐出去了。
从公司治理角度看，它的失败在哪里呢？
先来看看理想的董事会结构应该是什么样子：外部独立董事占比要高，董事长一职由外部独立董事担任，董事背景尽量多样且专业，董事会成员要定期更替，而不是终身制，等等。
再来看Bre-X的董事会。第一，外部董事中没有一位是在职的地质矿产方面的专家。这样，董事会只能依靠管理层的解读与表述，没有办法去质疑，更不可能有效地监督从开采，制作样品，送检，到披露技术报告的整个过程。
第二，公司执行长，也是Bre-X的创始人，身兼董事长一职，使得权力过分集中。而执行长和负责勘探的副总裁竟然从未去过布桑矿区，一切全凭de Guzman的汇报。
董事会监管能力弱，管理层又疏于控制和管理，特别是在关键的检验流程上缺乏透明和内部控制，这才让作假人员有了可乘之机。最终导致公司破产。
最后再八卦一下，有人对de Guzman的自杀身亡存有疑虑。其一是在他跳机后的第4天，人们才在丛里中找到一具面目全非的尸体，据家属声称是他本人，尸体很快被火化。其二，有人谈到他们后来在菲律宾，加拿大，美国等地看到过de Guzman。还有，他的一位遗孀声称曾收到从巴西寄来的一张支票，有数万美元之多。
那么，de Guzman究竟是自杀、他杀，还是假死，也许只有他自己和那位飞行员知道了。
(主要参考文献：Fraudster Friday: Bre-X Ltd. Gold Fraud, by Nova Scotia Securities Commission, Mar 16, 2018; Bre-X Collapses, by Wells, J. and Tan, Abby. The Canadian Encyclopedia. Mar. 17, 2003；Bre-X: Corporate Governance Failures and the Fallout, FasterCapital, Apr. 02, 2025）
离奇的Bre-X金矿大骗局
悄然一笑 (2026-05-12 07:19:39) 评论 (1) ——公司治理案例（4）
说起Bre-X，它在矿业圈本来默默无闻，股价还不到一元。可谁能想到，就是这样一家不起眼的加拿大公司，却在 90 年代末闹出惊天的金矿大骗局，震动了全球的矿业界不说，还促使加拿大，澳洲等国的监管机构重写矿产储量如何披露的规则。
这场骗局非常有戏剧性，后来也被搬上银幕。今天就来聊一聊这个真实奇案。
Bre-X 成立于1989年，经营上一直没有什么进展。1993年，在地质学家，也是后来负责勘探的副总裁的建议下，公司购买了在印度尼西亚布桑（Busang）地区的一片丛林地的探勘权，希望地下矿石有不错的黄金含量。
项目看起来很合理，毕竟100多公里外的地区已经发现有黄金矿藏。
全权负责这个项目的经理是一个菲律宾人de Guzman。
时间到了1995年，Bre-X 突然宣布在那里发现了大量黄金矿藏，股价随即攀升。事实真的是这样吗？
一切都是骗局。作假手段非常原始，却很有效。
在业界，样品检验的过程是这样的：矿石开采出来后，被一分为二，其中一半留在矿区，作为原始记录。另一半送交第三方，由他们将它碾碎进行检验。
然而，de Guzman改变了这个关键流程：不再保留原始矿石，而是将整块矿石碾碎，做成样品，交给印尼的一家实验室检验。
作假人员事先在市场上购买金砂或其他含金产品，再用石臼等工具捣碎成粉末状，将其混入样品中。
这种做法从1994年到1997年持续了多年，那个矿区的大部分样品，达几千个之多，都被掺假了。这样系统性，大规模的样品造假真的是闻所未闻。
他们作假的目的就是想尽快找到买主，把这个项目卖出去，然后拿到钱远走高飞。没想到，他们太贪婪，样品掺进去的金粉量太大。于是根据检验结果，推测出那片土地很可能成为世界黄金储量最大的金矿。
消息一出，公司股价大涨，最高时达到280加元以上。
一时间，当地政府，国际金融大鳄、金矿巨头，纷纷对这个项目表示兴趣，事情闹得越来越大。
1997年，一家有了初步合作意向的美国金矿公司本着谨慎的态度，没有接受Bre-X提供的碾碎样品，而是在矿区自己单独钻探采石，拿去检验。发现黄金含量低到可以忽略。这个结果随即被公布出来。
美国公司报料后，Bre-X高层一边否认，一边敦促de Guzman赶去矿区进行调查。
谁也没想到，戏剧性的一幕发生了。在前往矿区的直升机上，de Guzman从机上跳了下去。
随着他这一跳，究竟有哪些人参与造假，就很难查清了。因为在制作样品的过程中，很多人都可能接触过。
加拿大警方没有明确证据锁定特定人员，再加上这个项目牵涉到印尼的政治人物，也就不可能引渡任何人来受审。
随后，另外一家检验机构宣布样品被混进外部的金粉。到了这时，真相大白，Bre-X股价暴跌，市值最高时达到60亿元的公司宣布破产。
执行长于1998年在巴哈马家中病世，没有被起诉。负责勘探的副总裁被安大略证监会以不当内部交易，误导投资者等八项罪名起诉，但最终被判无罪。
这桩涉及60亿元的案子竟然没有任何人被定罪。民事的集体诉讼结果也不理想，最后只判赔几百万元。这点钱给股东分也没什么意思，最后就捐出去了。
从公司治理角度看，它的失败在哪里呢？
先来看看理想的董事会结构应该是什么样子：外部独立董事占比要高，董事长一职由外部独立董事担任，董事背景尽量多样且专业，董事会成员要定期更替，而不是终身制，等等。
再来看Bre-X的董事会。第一，外部董事中没有一位是在职的地质矿产方面的专家。这样，董事会只能依靠管理层的解读与表述，没有办法去质疑，更不可能有效地监督从开采，制作样品，送检，到披露技术报告的整个过程。
第二，公司执行长，也是Bre-X的创始人，身兼董事长一职，使得权力过分集中。而执行长和负责勘探的副总裁竟然从未去过布桑矿区，一切全凭de Guzman的汇报。
董事会监管能力弱，管理层又疏于控制和管理，特别是在关键的检验流程上缺乏透明和内部控制，这才让作假人员有了可乘之机。最终导致公司破产。
最后再八卦一下，有人对de Guzman的自杀身亡存有疑虑。其一是在他跳机后的第4天，人们才在丛里中找到一具面目全非的尸体，据家属声称是他本人，尸体很快被火化。其二，有人谈到他们后来在菲律宾，加拿大，美国等地看到过de Guzman。还有，他的一位遗孀声称曾收到从巴西寄来的一张支票，有数万美元之多。
那么，de Guzman究竟是自杀、他杀，还是假死，也许只有他自己和那位飞行员知道了。
(主要参考文献：Fraudster Friday: Bre-X Ltd. Gold Fraud, by Nova Scotia Securities Commission, Mar 16, 2018; Bre-X Collapses, by Wells, J. and Tan, Abby. The Canadian Encyclopedia. Mar. 17, 2003；Bre-X: Corporate Governance Failures and the Fallout, FasterCapital, Apr. 02, 2025）