--查理·芒格
最近，不少读者私信我，表达了对市场波动的焦虑。
确实，每逢中期选举年，美股似乎总会经历一场“中年危机”，上蹿下跳的行情让很多投资者乱了阵脚。而在2026年，同时进行的多场战争，也让市场的波动雪上加霜。
然而，如果你能跳出短期的杂音，去审视过去 70 多年的历史长周期，你会发现：这种波动不仅是有规律可循的，甚至可能是市场送给理性投资者的“大礼包”。
一、中期选举年的惊人规律
在投资界，我们常说“风险是未知的确定性”。对于华尔街和投资者而言，最讨厌的不是坏消息，而是“不确定性”。
在中期选举日之前，市场往往处于一种迷茫状态：税收政策会变吗？监管环境会收紧吗？国会到底谁说了算？这种情绪反映在盘面上，就是剧烈的震荡。
事实上， 自 1950 年以来，中期选举年的平均盘中最大回撤高达 16% 到 18%。
其背后的逻辑非常简单。这种波动本质上是市场在为“不确定性”支付代价。资金在看不清方向时，往往会选择观望甚至撤离。
但是，一旦我们把目光移向选举日之后，数据呈现出的规律简直可以用“惊人”来形容。
根据 Capital Group 等多家投行的复盘，从 1950 年到 2022 年的 19 次中期选举中，标普 500 指数在选举日后的一年内，胜率是不可思议的 100%！而在非中期选举年，指数获得增收益的几率为70%。
另外，中期选举后一年里，标普500指数的平均涨幅高达约18%，也远超非中期选举年的约8%。
这意味着，在过去 70 多年里，无论你是选了共和党还是民主党，只要你在选举日当天买入标普 500 并持有，一年后稳赚不赔，且平均收益是普通年份的两倍多。
二、为什么这个规律如此稳健？
你也许会好奇，为什么会有这样的如此可靠的规律？
作为投资者，我们不能只看数据，更要理解数据背后的驱动力。我认为主要有几点。
- 政治僵局是市场的利好： 当白宫和国会分属不同政党（形成僵局）时，政府很难出台可能剧烈改变商业环境的激进法案。对于企业来说，这种“稳定”就是最好的营商环境。
- 总统周期的“第三年效应”： 中期选举后的第一年，通常是总统任期的第三年。为了后续的大选，现任政府往往会在这段时间释放政策红利或经济刺激方案，美股也因此受益。
- 不确定性的消除： 尘埃落定后，无论结果如何，市场不再需要“猜谜”。资金重新入场布局，这种确定性本身就是上涨的动力。
面对这样的历史规律，我们该如何操作？
首先，不要试图精准抄底。 所谓的“选举日买入”，并不意味着你要盯着某一个交易日的收盘价。通常整个第四季度都是较好的布局点。
其次，尊重历史，但不迷信历史。 2026 年我们可能面临不同的宏观环境，比如持续的通胀压力或地缘政治风险。历史不会简单重复，但往往会押韵。
最后，保持长期主义的耐心。 很多时候，投资的收益并不是靠频繁交易得来的，而是靠在市场恐慌时，基于常识和数据，安稳地坐在牌桌上，坚持我们的投资纪律，继续定投指数基金。
我相信，只要你继续坚持定投并长期持有指数基金，你最终必然会取得优异的投资回报。
我本人还是坚持每个月定投的习惯，不会刻意等到第四季度才加仓。
