一份信息量高于以往的就业报告预计将揭示美国劳动力市场近年来放缓的程度，甚至可能表明其增长已完全停滞。

除常规月度就业人数和失业率数据外，定于周三发布的1月就业报告还将包含备受关注的年度就业数据修正值。此前初步估计显示，截至2025年3月的年度就业数据可能出现创纪录的91.1万人的下修，预计此次修正将显著下调招聘速度。

BMO Capital Markets首席美国经济学家Scott Anderson表示：“今年的年度基准修正将比往常更具影响。当前劳动力市场确实处于净就业增长与可能出现就业流失的刀锋边缘。”

这份由美国劳工统计局编制的报告原定于2月6日发布，但因政府部分停摆而推迟。

每年1月就业报告发布时，劳工统计局会将就业数据与更精准但不够及时的季度就业与工资普查数据进行基准校准。该数据基于各州失业保险税记录，覆盖美国大部分就业岗位。

除2025年3月经调整的就业水平外，劳工统计局还将发布去年全年经修订的月度就业人数变动数据。这些修订同时反映了该机构对模型的更新——模型纳入了企业开张与倒闭情况，并采用了新的季节性调整因子。

去年劳动力市场已呈现渐弱态势，经济学家普遍称之为“低招聘、低解雇”的环境。但此次修订可能表明招聘放缓程度甚至超过此前预期。

这可能改变美联储对劳动力市场的看法。美联储主席杰罗姆·鲍威尔近期曾表示，劳动力市场正显现出趋稳迹象。他指出就业增长可能被高估，但当前经济基础足够稳固，官员们可暂时维持利率不变。

其同僚、美联储理事克里斯托弗·沃勒持不同意见。在解释为何在央行1月会议上投票支持降息时，沃勒表示数据修正后可能会显示去年就业增长几乎为零。

“零。一点都没有。完全没有，”沃勒在声明中表示，“这根本不像一个健康的劳动力市场。”

上周公布的数据佐证了这一观点。美国企业在今年1月宣布的裁员人数创下自2009年经济衰退最严重时期以来的同期最高纪录，而12月职位空缺数则降至2020年以来最低水平。

1月数据前瞻

根据彭博对经济学家的调查得出的预期中值，1月非农就业人数增幅可能为6.9万人，属于报告中较为常规的部分。失业率预计维持在4.4%，略低于去年11月创下的四年高点4.5%。

富国银行经济学家在报告中指出：“1月就业报告可能使疲软的劳动力市场格局基本维持不变。”

这些修正不会影响失业率，因为失业率是基于家庭调查得出的；而非农就业人数则来自美国劳工统计局对企业的单独调查。

通常劳工统计局会在1月就业报告中将新人口估算值纳入家庭调查数据，但因去年创纪录时长的政府停摆，该流程被延迟了一个月。

近年来就业数据修正幅度异常显著，部分经济学家认为这源于疫情后独特的经济动态。数据修正已高度政治化，这也正是特朗普总统解雇前劳工统计局局长的主要原因。

近期选择新局长时，特朗普再度抨击劳工统计局长期发布“极其不准确的数据”。

经济学家普遍驳斥这种说法。彼得森国际经济研究所高级研究员Jed Kolko在1月29日的一次网络研讨会上表示，数据修订源于更多原始数据的获取，这些调整使数据提供方能够在速度与准确性之间取得平衡，同时保持数据在时间维度上的可比性。

Kolko指出：“数据修订会引发混乱，有时助长阴谋论，甚至导致人员被解雇。但修订本应增强公众对官方统计数据的信任——前提是修订过程透明、可预见且有据可查。”