中国国有房地产开发商万科宣布12月10日召开债券持有人会议，商讨延期偿还12月15日到期的20亿元人民币的境内债券。消息一出，万科债券股价大跌。据法新社报道，塔吉克斯坦当局周四表示，三名在塔吉克斯坦边境地区工作的中国工人在一场从阿富汗境内发动的袭击中遇害。
— DW 中文- 德国之声 (@dw_chinese) November 27, 2025
塔吉克斯坦与阿富汗塔利班的关系长期紧张，近几个月来，两国边境地区多次爆发冲突。
塔吉克斯坦外交部称，南部地区一家中国公司的工人遭到无人机和枪械袭击。… pic.twitter.com/eJavYQ3xpv
万科企业股份有限公司周三晚间（11月26日）发布的公告显示，该公司将寻求债券持有人批准，延期偿还20亿元人民币（约合2.826亿美元）的境内债券。这一动向引发金融和房地产市场新一轮担忧。
万科是国有房地产开发商，在全国各大城市拥有项目，此次债券延期也是万科首次公开延期。路透社写道，万科的债务重组规模高达3643亿元人民币，加上计息负债，可能远超恒大和碧桂园等民营同行的违约规模。万科尚未回复路透社的置评请求。
20亿元人民币的境内债券将于12月15日到期，万科宣布于12月10日召开债券持有人会议。文件中未提供延期条款的细节。
此外，万科还有一笔37亿元人民币的债券将于12月28日到期，再下一笔美元债券将于2027年11月到期。
万科债券周三暴跌
周三早些时候，万科债券价格大幅下跌，此前媒体暗示万科可能进行债务重组，这再次引发了人们的担忧，不知政府会否出手支持危机行业。
万科的多只人民币债券跌幅超过20%，部分债券跌幅超过30%，深圳证券交易所暂停了该公司七只债券的交易。
周二，金融信息媒体Octus报道称，北京已向深圳政府发出初步指示，建议考虑采用“市场化”方式处理万科的债务问题。万科总部设在深圳。Octus援引消息人士的话称，“市场化”是债务重组的委婉说法。
两名知情人士告诉路透社，国家控股的中金公司已受委托评估万科的债务。其中一位消息人士称，几周前，中金提交给中央政府一份内部报告，其中包括债务重组选项。
中金公司、深圳市政府以及负责监管国有企业的国务院均未回应置评请求。
周三，万科在香港上市的股票下跌6.3%，其在岸股票跌至2008年以来的最低点。
房地产市场仍在探底
新冠疫情以来，中国家庭和企业信心疲软带来的通缩压力持续存在，在房地产市场上，这一现象尤为明显。
10月份，新房价格继续下滑，甚至呈现一年来最大的月度跌幅。标普评级表示，市场仍在探底。
2024年下半年，中国推出了一系列支持市场的关键措施，但今年以来尚未出台大规模的新刺激措施。
本月，持有万科三分之一股份的国有企业深圳地铁集团同意在2025年和2026年上半年向万科提供高达220亿元人民币的贷款，交易所公告显示，贷款将以万科的资产作为抵押。
瑞霆狗深圳信息技术有限公司（RatingDog）创始人姚煜表示，市场正在重演年初的旧戏。当时，市场猜测万科无力偿还债务，导致债券遭遇大幅抛售，随后出现政府支持迹象，债券迅速反弹。
姚煜说：“现在，市场传言深圳已向北京寻求帮助，于是剩下两种可能：要么没有救助，要么获得中央政府的支持。”
