研究机构Bespoke的分析师团队在周四的客户报告中指出，若今年美股行情在周四收官，这将是自1990年以来首次出现非必需消费品板块在标普500指数11大板块中表现垫底的情况，同时也是唯一一次两大消费相关板块(非必需消费品和必需消费品板块)，同时成为市场上表现最弱的两个领域……
注：过往30年表现强弱示意图，蓝色和黄色分别代表非必需消费品和必需消费品
根据Bespoke的统计，2025年至今，这两个消费板块均未曾领涨过市场，而且自10月初美国史上最长的政府停摆开始以来，两者均持续大幅下挫！Bespoke团队指出，“自10月以来，标普500指数中仅有四个板块录得正回报，其中必需消费品板块跌幅达到了标普500指数大盘的三倍，非必需消费品板块则以5.2%的跌幅，成为这段时间里美股表现最差板块”。
“消费支出约占美国经济总量70%，因此尽管市场目前聚焦于英伟达的人工智能业务和财报表现，但从经济角度看，消费活动才是更关键的变量。”Bespoke团队强调。
Bespoke分析师承认股市与经济走势未必完全同步，消费板块疲软或许仅是估值重置，但他们同时也补充道：“政策制定者不应忽视这一信号——尤其当你认同市场具有前瞻性的观点时。”
事实上，最新公布的密歇根大学消费者信心指数初值也显示，11月美国消费者信心指数由10月的53.6降至50.3，不仅低于预期，更创下三年来的新低。这反映出，目前美国经济正面临物价持续上涨、企业成本传导压力加大、政府政策与民众实际感受脱节等多重挑战。
而这一点也能从美国零售商的财报业绩中得到一定反馈。本周塔吉特公司股价累计暴跌近7%，此前这家大型零售商周三公布季度销售额下滑，并下调全年盈利预期，反映消费者的谨慎态度。家得宝公司股价本周同样下跌逾8%，这家家居零售巨头不仅未达第三财季盈利预期，还给出了悲观的业绩展望。
当然，并非所有零售商都处境艰难。沃尔玛公司本周就展现出更乐观的消费需求图景——这家折扣零售巨头凭借财年第三季度报告取得亮眼成绩，并上调全年预期，其股价仅周四单日就飙升6.5%。
根据FactSet数据，塔吉特和沃尔玛均属于标普500指数的必需消费品板块，而家得宝则属于非必需消费品公司。
值得一提的是，历史上必需消费品板块的股价表现，往往与提供非必需商品和服务的非必需消费品公司形成对比——必需消费品板块股票涵盖消费者无论经济状况如何都会购买和使用的必需品，因此通常被视为防御性股票，有助于对冲投资组合风险；而非必需消费品股票具有周期性特征，因为经济放缓或衰退期间消费者往往减少支出。
因此，这两个板块以往很少同步波动，但今年却是罕见地同步了……
