本周股市开局接近历史新高，受到企业财报普遍利好以及市场对美联储可能很快再次下调基准借贷成本的预期支撑。

因此，投资者密切关注美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，希望他释放鸽派信号。

但Evercore ISI首席股票与量化策略师朱利安·伊曼纽尔表示，存在不会如愿的风险，而这可能会对股市带来打击。

他在周日发布并分享给MarketWatch的一份报告中表示，在杰克逊霍尔，鲍威尔面临的风险很大，因为美联储“双重使命”的两个方面目前都存在混乱。

他说，上周公布的消费者与生产者价格数据，再次引发“通胀黏性”的讨论。虽然失业救济申请人数仍然低迷，但8月初公布的非农就业报告显示，三个月均值为2010年以来最弱，当时失业率为9%。

尴尬的是，这一背景下股市仍在不断走高，标普500指数的市盈率已达到25.5倍。伊曼纽尔指出，这“接近2000年互联网泡沫时期的最高水平，并且进入股市季节性不利的秋季”。

一些市场参与者还记得鲍威尔在2022年杰克逊霍尔会议上的讲话。当时他发表了一次“通胀是头等大事——我们会持续加息”的强硬演讲，股市对此反应不佳。

伊曼纽尔认为，这一次，市场可能会因鲍威尔间接暗示9月17日只会降息25个基点、并强调50个基点不在考虑范围内，而且10月或12月的任何降息都要取决于数据，而感到失望。

“对于一个本期待‘9月降息50个基点’的市场而言，若鲍威尔释放平衡信号，可能会引发股市在10月前短期回调7%到15%，尽管整体仍处于人工智能驱动的结构性牛市之中。”

伊曼纽尔称，这种秋季下跌可能符合股市典型的季节性疲软特征。

在这种情况下，他建议的操作包括：买入10月份到期的纳斯达克100指数ETF——Invesco QQQ Trust的看跌期权（put）。看跌期权赋予买方在特定日期前以特定价格出售资产的权利，通常用于交易者预期标的资产价格会下跌时。

此外，还应买入估值有吸引力的板块，例如医疗保健。为此，可以通过卖出估值偏高的股票来筹资，例如Palantir、Cleveland-Cliffs和Coinbase。