评论: 美国知名空头“死咬”英伟达：下个泡沫破裂的“思科”

英伟达芯片快在矩阵处理，而矩阵处理不是数据处理的全部……就要破了！

deepseak 几乎搞翻美国市场…你还需要什么来证明AI是泡沫？

英伟达卖挖金矿的铲子，赶上大跃进了，一时半刻倒不了。

先做空金矿矿主吧，矿主们挖不到多少金，烧钱太猛，很快会倒，
然后才轮到卖铲子的

美国有个大空头最近不是宣布结清所有资产退群养老去了吗

只要中国造不出可替代的gpu，就说明技术活没那么容易复制，老黄必然躺赢。

思科当年的路由器是网络连接关键组件。一家计算机销售门店关门倾销时，路由器占了一半货架，疯狂囤货啊。

AI谈论很久了，IBM的Deepblue下棋打败人类冠军，曾经是AI希望。此轮AI热潮由chat GPT语言大模型带领，不过两年多一点时间。英伟达正好提供了所需GPU芯片，老黄自己亲自开车送给open AI。GPU铲子热卖，老黄风口中赚了大钱。众人会问金子多吗？如果AI金子不够，铲子卖不动，自己会关门。空头只是趁机赚钱。

英伟达重型巡洋舰，一般的小基金小空头干不动它

芯片方面GOOGLE比AMD差很远，根本看不到NVDIA的尾灯。

好像从头到尾就一个空头在演戏
还有几个大佬配合卖了一些股票
就这样而已
如果“泡沫”真的可以这么戳破，那以后美股真的没救了，可以人为控制涨跌

确实有可能，英伟达只是一个设计公司，并没有生产能力。AI的护城河并没有那么深。你买个电脑，一定要用WINDOWS否则什么都不配套，但是买AI芯片的很多是自己搭建的环境并不需要英伟达的软件。

老黄有前瞻能力，等下一个英伟达的闪亮时刻。

AI这场盛宴终归会有结束的一天

做空头的当然要不遗余力放出目标公司的负面消息，否则他怎么赚钱。

二百七元时卖了谷狗

theriver 发表评论于 2025-11-25 10:00:59
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你想多了，谷歌TPU相对A100和H100的暂时优势，是谷歌在十年时间里积累的整个技术栈的协同优化。从TPU v1到v7，每一代都针对实际训练中发现的瓶颈改进。比如v4 引入的Transpose指令，专门优化Attention机制中的矩阵转置；v5p加入的硬件Sparse Gather，针对MoE路由优化；而且谷歌自己做光交换，可以根据训练任务的通信模式动态调整拓扑，这种灵活性是买现成的英伟达InfiniBand交换机所做不到的。问题是，谷歌这种10年磨一剑的成本投入别的公司根本做不到！这也是为啥谷歌的TPU到现在为止既不敢公开成本也不敢对外出售的根本原因。
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原来你的发言也可以如此理性......尽管最后一句依然不敢苟同，哈哈！

英伟达销量不会少，但是毛利一定会降

目前没有任何人，包括谷歌，打算完全取代英伟达的GPU；AI发展的速度意味着现在这是不可能的。Gartner的分析师高拉夫·古普塔（Gaurav Gupta）表示，尽管谷歌有自己的芯片，但它仍然是英伟达最大的客户之一，因为它必须为客户保持灵活性。如果客户的算法或模型发生变化，GPU更适合处理更广泛的工作负载。

即使是签约使用TPU的科技公司，仍然在大量使用英伟达芯片。例如，Anthropic就在与谷歌TPU合作几周后宣布与英伟达达成了一项重大协议。谷歌TPU的最好希望可能是它最终成为推动AI增长所需产品组合的一部分。

META和APPLE都在考虑用谷歌的TPU，google股价短期确实有炒作存在，但这并不能否认狗哥的潜力（被分割和反垄断是google潜在的黑天鹅）。我依然持有nvda和AMD（市值只有nvda的十分之一，严重被低估），中长期依然看好。PLTR目前估值依然太高，130以下基本回归正常估值。

英是不错的公司，但它撑不起那么高的市值， 因为它的50％-60%的净利润率是不可持续的, 是特殊时期的特别现象。

kingdale1 发表评论于 2025-11-25 09:24:17
很多公司都在研究自己的AI芯片，比如TSLA和AAPL...但随着各家的AI芯片成熟之后，英伟达的护城河就垮了。
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你想多了，谷歌TPU相对A100和H100的暂时优势，是谷歌在十年时间里积累的整个技术栈的协同优化。从TPU v1到v7，每一代都针对实际训练中发现的瓶颈改进。比如v4 引入的Transpose指令，专门优化Attention机制中的矩阵转置；v5p加入的硬件Sparse Gather，针对MoE路由优化；而且谷歌自己做光交换，可以根据训练任务的通信模式动态调整拓扑，这种灵活性是买现成的英伟达InfiniBand交换机所做不到的。问题是，谷歌这种10年磨一剑的成本投入别的公司根本做不到！这也是为啥谷歌的TPU到现在为止既不敢公开成本也不敢对外出售的根本原因。

theriver 发表评论于 2025-11-25 08:33:24
英伟达和思科不一样，思科没有自己的生态护城河，而英伟达的生态护城河谁也绕不开。所以英伟达更像是苹果而不可能变成思科。
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你大概率买了NVDA的股票（我也有），一说起nvda的目前困境，你也无需如此气急败坏啊

GOATMESSI 发表评论于 2025-11-25 09:30:11
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这个蠢货竟然蠢到连这种让人笑掉大牙的阴谋论都信，难怪成了铁杆川粉。真是物以类聚，人以群分。

1）客户不付钱，坏账激增 比较好解释，你要看的坏账率有没有增长。 它的营收接近一倍增长，坏账必然一倍增长。

2）库存暴涨，自相矛盾。 也好解释，大部分是准备卖给中国的库存。啥也没卖掉。

上周四下午4点（美东时间），史无前例的事情发生了。
英伟达财报后一度上涨 5%，但 18 小时内转跌。
华尔街的量化模型发现了一件人类没发现的事：
数字对不上。

1）客户不付钱，坏账激增

英伟达报告：
•334 亿美元未付款账款，同比激增 89%
•客户付款周期从 46 天 → 53 天
多出来的一周 = 104 亿美元可能永远收不回来

2）库存暴涨，自相矛盾

英伟达库存：198 亿美元，3 个月暴涨 32%
但管理层却说：需求爆炸，供应短缺？

两者不可能同时为真。
要么客户不买，要么买了但根本没付钱。

3）现金流揭穿真相

英伟达现金流：145 亿美元
利润却报 193 亿美元
差额 = 48 亿美元

健康芯片公司（TSMC/AMD）利润现金化率 >95%
英伟达只有 75% → 警戒线

4）真正的问题：循环式假收入
•英伟达给 xAI 20 亿
•xAI 去借 125 亿 买英伟达芯片
•微软投 OpenAI 130 亿
•OpenAI 承诺未来 500 亿 买微软云
•微软为此下单 1000 亿 英伟达 GPU
•甲骨文给 OpenAI 3000 亿云额度
•OpenAI 再买甲骨文机房里的英伟达芯片

同一笔钱在不同公司之间循环，却被多次记为“收入”。
英伟达确认了销售，但没人真正付款。
账款变老，库存堆积，现金没进来。

5）CEO 自己都承认：这是“氛围收入”

Airbnb CEO：AI 公司现在靠 “vibe revenue（氛围收入）”。
OpenAI：
•年烧钱 93 亿
•年收入 37 亿
•年亏 56 亿

估值 1570 亿 → 需要 3.1 万亿未来利润 才合理
但 MIT 研究：95% 的 AI 项目永远赚不到钱

6）大佬开始跑：
•Peter Thiel：11 月 9 日卖出 1 亿美元 英伟达
•软银：11 月 11 日清仓 58 亿美元
•Michael Burry：买入看跌期权，赌英伟达到 2026 年 3 月跌到 140 美元

7）比特币联动暴跌

BTC 从 10 月的 126,000 → 89,567 美元（-29%）

AI 创企用 268 亿美元 BTC 做贷款抵押
如果英伟达再跌 40%，这些贷款将爆仓
强制出售 230 亿美元 BTC → BTC 跌到 52,000 美元

8）崩盘时间表已经锁定
•2026 年 2 月：英伟达披露 >60 天坏账
•2026 年 3 月：信用评级被下调
•2026 年 4 月：首次财务重述
18 个月堆起来的事将在 90 天内崩盘

9）真实价值：71 美元/股
当前价格：186 美元
数学非常简单。

这是历史上最快的金融欺诈，因为算法在实时检测，而人类投资者落后 90 天。

全文数据来源（原文）：
open.substack***/pub/shanakaans…

蓝靛厂 发表评论于 2025-11-25 09:21:02
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摩根大通给出的google最新目标价格是410

很多公司都在研究自己的AI芯片，比如TSLA和AAPL。英伟达的芯片畅销是因为AI训练需要时间，大家不想在起步是落伍。但随着各家的AI芯片成熟之后，英伟达的护城河就垮了。这个可能还需要一两年。但股票价格是前瞻性的，NVDA已经到顶了也是有可能的，至少已经进入上下摆动阶段。

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theriver 发表评论于 2025-11-25 08:47:19kingdale1 发表评论于 2025-11-25 08:17:16
Google不用英偉達芯片，現在AI的水平排第一。説明英偉達芯片并非萬能。
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谷歌Gemini 3 Pro的训练用的是谷歌自己的芯片-TPU集群。但是谷歌的TPU不公开卖（meta最多也只能买一小部分），且没有英伟达的CUDA那种公开的AI软件生态平台。而英伟达的芯片是市场上唯一可以买到的适合AI软件生态的AI芯片。
至于华为的昇腾芯片就更是个笑话了，目前中国的所有AI大模型除华为外清一色都基于英伟达芯片，就连DeepSeek都基于英伟达芯片。至于抖音的豆包，腾讯的元宝，阿里的前问等等更是清一色基于英伟达的芯片，因为它们都是在CUDA上开发出来的！

GOATMESSI 发表评论于 2025-11-25 09:13:07
目前头部几家公司AI， google一家独大，而且是软硬全配套的完整产业链，最近发布的Gemini3 Pro吊打其他AI大模型
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当年怎么吹NVDA现在就怎么吹GOOG啊。我是一点没看出来吊打，顶多是有不错的竞争力。

年初我就在城里说换GOOG，现在我觉得GOOG已经被炒的很高了，也许再炒一会还会更高，但是这已经足够高

AI 军备竞赛， $GOOG 已经赢了。

大家都知道——AI 是一场烧钱的游戏，巨头动辄投入数百亿、上千亿。

钱谁最多？
利润谁第一？
Google。

但真正让 Google 领先的，不是钱多，而是 别人烧钱，它省钱。

AI 的核心成本只有两个：硬件 + 电力。

1）硬件方面：
英伟达 GPU 的毛利率 75%（你买一块卡，有 3/4 是利润）。
Google 则完全自研 TPU，全流程掌控，成本直接砍掉一大半。

2）电力方面：
TPU 属于“只干大模型”这种特定任务的专用芯片，能效高得离谱——
同代产品一般比 NVIDIA 省电 30%～200%。

而 Google 自己说过一句最关键的话：

TPU v4 数据中心碳排放减少 90%。

什么意思？
就是别人每烧 10 度电，它只要 1 度。

在这种结构性成本优势下，AI 军备竞赛根本不是同一量级的对决——
别的公司是“硬抗 + 烧钱”，
Google 是“成本曲线完全不同”。AI 军备竞赛，$GOOG 已经赢了，比赛还在进行中，冠军已经在终点等。

想不开1 发表评论于 2025-11-25 09:12:25
相信事实 发表评论于 2025-11-25 08:23:44通过循环购买和投资，几家超级大公司成功的圈了钱，床铺更是通过炒作赚得盆满钵满。但是，现在的AI技术根本不像吹嘘的那样，不过是搜索引擎的变种而已。当年骨狗的搜索引擎就是一种比鸦狐和微软更先进的算法取得成功的，现在的所谓的AI就是用更大的模型和巨量的运算来实现更广泛的搜索，然后再把搜索结果通过概率找出最可能结果，把几个最高概率结果糅合在一起给你，你就以为它是智能了，可以帮你写东西了，可以制作空想电影了。而这些东西都只是玩具，你真以为它能创造什么价值？至今这些AI还都是亏本不赚钱的，都是大家用来玩的。而不赚钱的巨量烧钱，能烧多长时间？
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谁说AI是玩具？在很多领域，AI逐渐替代人工快速进入各大工业农业金融医药健康等产业，机器人的兴起也是AI的具体应用，通讯，导航，航天，以及各种军事用途，太多了

太好了 终于跌了

xinhua news came up with a late/wrong news.
the big short michael berry has terminated his scion asset management registration to sec. he said he had a better thing else to do. why was that? obviously he had bet short on nvda and lost big.
investopedia com/what-does-investor-michael-burry-of-the-big-short-have-planned-next-11848721

目前头部几家公司AI， google一家独大，而且是软硬全配套的完整产业链，最近发布的Gemini3 Pro吊打其他AI大模型

相信事实 发表评论于 2025-11-25 08:23:44通过循环购买和投资，几家超级大公司成功的圈了钱，床铺更是通过炒作赚得盆满钵满。但是，现在的AI技术根本不像吹嘘的那样，不过是搜索引擎的变种而已。当年骨狗的搜索引擎就是一种比鸦狐和微软更先进的算法取得成功的，现在的所谓的AI就是用更大的模型和巨量的运算来实现更广泛的搜索，然后再把搜索结果通过概率找出最可能结果，把几个最高概率结果糅合在一起给你，你就以为它是智能了，可以帮你写东西了，可以制作空想电影了。而这些东西都只是玩具，你真以为它能创造什么价值？至今这些AI还都是亏本不赚钱的，都是大家用来玩的。而不赚钱的巨量烧钱，能烧多长时间？
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你还是谈这些比较靠谱。给你赞一个。

AI如同2000年的互联网热潮一样是又一次工业革命，虽然有点泡沫但下面的啤酒比泡沫多得多，如果他要做空AI，长期来讲他会输得连裤衩不剩

swmpsp 发表评论于 2025-11-25 08:38:11
一旦头部几家公司收缩AI投入，英伟达的主要收入就没有了。而这注定会发生。
除非AI马上带来实际的好处，导致头部公司不断买入英伟达新的芯片以取代旧的芯片
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AI带来的利益你不会到现在还看不出吧？先不提自动驾驶，单是亚马逊、meta、谷歌和苹果的成千上万的大规模裁员给它们带来多少利润？这些利润不都是AI创造的吗？

kingdale1 发表评论于 2025-11-25 08:17:16
Google不用英偉達芯片，現在AI的水平排第一。説明英偉達芯片并非萬能。
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谷歌Gemini 3 Pro的训练用的是谷歌自己的芯片-TPU集群。但是谷歌的TPU不公开卖（meta最多也只能买一小部分），且没有英伟达的CUDA那种公开的AI软件生态平台。而英伟达的芯片是市场上唯一可以买到的适合AI软件生态的AI芯片。
至于华为的昇腾芯片就更是个笑话了，目前中国的所有AI大模型除华为外清一色都基于英伟达芯片，就连DeepSeek都基于英伟达芯片。至于抖音的豆包，腾讯的元宝，阿里的前问等等更是清一色基于英伟达的芯片，因为它们都是在CUDA上开发出来的！

一旦头部几家公司收缩AI投入，英伟达的主要收入就没有了。而这注定会发生。
除非AI马上带来实际的好处，导致头部公司不断买入英伟达新的芯片以取代旧的芯片

英伟达和思科不一样，思科没有自己的生态护城河，而英伟达的生态护城河谁也绕不开。所以英伟达更像是苹果而不可能变成思科。

思科是被华为抄死了，现在美国设防中国，华为想弄死英伟达，难度至少大10倍

通过循环购买和投资，几家超级大公司成功的圈了钱，床铺更是通过炒作赚得盆满钵满。但是，现在的AI技术根本不像吹嘘的那样，不过是搜索引擎的变种而已。当年骨狗的搜索引擎就是一种比鸦狐和微软更先进的算法取得成功的，现在的所谓的AI就是用更大的模型和巨量的运算来实现更广泛的搜索，然后再把搜索结果通过概率找出最可能结果，把几个最高概率结果糅合在一起给你，你就以为它是智能了，可以帮你写东西了，可以制作空想电影了。而这些东西都只是玩具，你真以为它能创造什么价值？至今这些AI还都是亏本不赚钱的，都是大家用来玩的。而不赚钱的巨量烧钱，能烧多长时间？

Google不用英偉達芯片，現在AI的水平排第一。説明英偉達芯片并非萬能。