近日，浙江证监局的一纸处罚决定书震动投资圈——雪球平台大V“金浤”（金永荣）因“抢帽子”操纵证券市场，被罚没超8300万元，并处3年市场禁入。次日，雪球平台迅速响应监管专项行动，一日之内永久封禁22个活跃大V账号，网传的“带货四大天王”中三人遭封禁。

作为投资社区，雪球公布四大整治重点：打击过度炒作诱导跟风、打击非法咨询违规导流、打击团伙化操控、打击编造虚假信息。被永封的账号多涉及“游资战法”“带队晒盘”等行为，这些曾吸引流量的做法如今成为重点打击对象。

这场整治背后，是国家网信办与中国证监会联合开展的“涉资本市场虚假信息专项整治”的关键战役。雪球的整治也标志着，投资社区从“流量扩张”转向“合规发展”，从“内容自由”转向“责任明晰”。

8300万罚单和22个永封账号，不仅震慑违规者，更有可能重塑行业生态。

AI插画/adan

财经大V的流量与影响力

作为雪球“金浤”账号运营者，金永荣早在2024年9月初粉丝量级就已形成影响力，凭借平台荐股积累超10万粉丝，单篇荐股文章最高阅读量达808万次。

他并非仅在单一平台发力。其不仅长期以该账号发布荐股文章，同时布局淘股吧、微信公众号、小红书等多平台账号联动宣传，还通过参与实盘比赛、直播分享选股逻辑等方式，持续积累名气与受众。

长期炒股的牛散张磊告诉《中国新闻周刊》，他经常和这些有影响力的财经大V互相交流，不少人在这两年的投资热潮中开始“做流量”，很多资本市场所谓“调研信息”源头都来自大V，然而信息的真实性存疑。

随之而来的则是反向交易。金永荣被曝光，在不到一年的时间，瞄准“启迪环境”“路维光电”“光华科技”等32只股票，在公开发文推荐的当日或次日，通过控制账户组进行大量反向卖出交易。以当日及次日卖出口径统计，其累计交易金额达6.31亿元，非法获利共计4162.39万元，部分股票甚至在荐股发帖十几分钟后就被火速清仓。

浙江证监局的处罚不仅依据雪球平台提供的阅读量数据（单篇最高808万次），更首次在处罚文书中明确写入“根据沪深交易所测算，案涉荐股文章对相关股票价格和成交量有较大影响”。汇生国际资本有限公司总裁黄立冲认为，雪球后台数据（发帖时间戳、阅读量、互动等）是监管认定“影响力”与“主观故意”的关键证据，但不是唯一核心；真正的“核心”是平台数据 + 交易所测算影响 + 账户逐笔交易时序三者闭环叠加，形成可复核的操纵证据链。

黄立冲还提到，浙江证监局不仅引用平台数据，还写到“根据沪深交易所测算，案涉荐股文章对相关股票价格和成交量有较大影响”。这意味着“影响力”不是只看阅读量，而是被进一步落到市场反应层面。

平台治理迫在眉睫

雪球宣称是“投资社区”而非咨询机构，但在此次整治行动之后，平台责任被摆在了台面上。

一位雪球博主告诉《中国新闻周刊》，一个账号从零做大并非易事，没有哪个平台会乐意做“封杀”行为。实际上，国内所有内容平台目前对财经账号的管控都日趋严格，一般都会用AI审核再辅助人工审核，确认没有敏感词等内容。

黄立冲指出，平台“去荐股化”任务确实越来越重。内容确实正在被用作影响交易的杠杆，这种杠杆在网络时代具备低成本、快扩散、可复制的结构性风险。对平台而言，这不只是内容治理，更是对“无资质荐股、付费加群引流、分成跟投、虚拟盘诈骗、编造虚假信息”等链条的切断。

从各互联网平台来看，包括蚂蚁、抖音、腾讯等平台均有日常监测与处置举措，近期也加强了处置力度。日前，抖音上线了《抖音社区财经行业公约（试行）》，明确规范了财经行业违规行为的治理标准。抖音严厉禁止财经领域的各类违法违规、虚假误导等行为，禁止发布无可靠信源、内幕消息炒作、保本保息虚假宣传等误导性信息，避免相关内容对用户造成不良影响与财产伤害。

各平台都在识别“炒股大师”的同时，财经博主们已开始关注自身合规性。黄立冲在部分投资社区也拥有账号，但他一直把合规当成内容生产的“底层操作系统”，举例而言，内容只做公开信息的解释与风险提示，不做“买入/卖出指令”；把“表达观点”和“交易行为”硬隔离，此外还会将重要结论保留可核查依据与时间戳，宁可慢一点，也不留灰度。

金永荣案的最大警示在于，证券违法的追责也正从单一处罚转向“行政、刑事、民事”三位一体的立体体系。上海中联（北京）律师事务所合伙人邢龙对《中国新闻周刊》提到，从行政处罚角度来看，根据浙江证监局发布的行政处罚决定书，金永荣面临的行政责任是被没收违法所得4162.39万元，并处以同等金额罚款，罚没总额合计8324.78万元，同时被采取3年证券市场禁入措施。

邢龙同时指出，操纵证券市场行为的刑事处罚不以行政认定及处罚为前置条件。已受过行政处罚的操纵证券市场行为达到入罪标准的，应当依法移送司法机关追究刑事责任，避免“以罚代刑”。在民事赔偿方面，最高法、中国证监会正在推动出台操纵市场民事赔偿司法解释，多地法院已通过一系列标志性案件，在因果关系认定、损失计算等方面积累了有益经验，为受损投资者提供了寻求救济的途径，也预示着未来这方面的法律保障将愈发完善。