金价“暴走”不停歇。9月23日，COMEX黄金期货价格首次突破3800美元关口，盘中最高触及3824.6美元/盎司，再次刷新历史新高。

随着价格中枢不断抬高，国际金价也再次进入全新交易区间。9月以来，国际金价上涨按下加速键，截至目前已累计上涨超8.5%，年内涨幅扩大到38%，远超全球主要股指与债券收益。外资机构纷纷唱多金价，并进一步调高目标价预期，最高看涨至5000美元。

站在当前时点，投资者还能“上车”吗？如何“上车”？

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹对第一财经称，近期金价继续强势走高，主要受美联储降息靴子落地，市场对美国经济的滞胀风险以及美联储独立性担忧等因素影响。在金价波动加剧背景下，短期节奏或较难把握。接下来，国内市场即将迎来长假，投资者仍需警惕假期期间美非农数据影响下的价格波动风险。

价格中枢继续上移

在宏观面、避险情绪与资金面的共振下，金价持续冲高，机构目标价也“层层上移”。

摩根大通发布最新研报预计，在即将到来的美联储降息周期和由此引燃的强劲投资者需求的双重推动下，现货金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司大关。这一预测比该行之前的判断提前了一个季度。同时，若美联储独立性受到冲击，投资者的资金轮动可能在两个季度内将金价推至5000美元高位。

高盛则维持黄金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价，并提到金价升至4500美元/盎司以上的可能性。高盛还特别强调了美联储独立性受损的情景风险。如果有1%持有美国国债的个人投资者将资金转投黄金（假设其他条件不变），金价甚至会升至近5000美元/盎司。

“中长期看，黄金上涨周期仍未结束，”夏莹莹预计，美元货币体系进入下坡路阶段，世界多极化发展、逆全球化趋势、美债偿债能力不足等问题，将进一步推动全球央行增配黄金、减配美元。四季度，央行购金仍是金价的托底，投资需求动力仍存，年内目标位有望进一步上抬至4000整数关口。

还能“上车”吗？

从3500美元到3800美元，黄金只用了不到半年。面对不断上移的价格中枢，投资者在纠结“贵不贵”“买不买”。

“分批配置、重视波动风险，”面对“暴走”的黄金，业内人士建议，短期金价涨速过快，若宏观数据超预期或地缘缓和，不排除技术性回调。普通投资者应立足于长期配置价值，而非盲目博弈短线收益。

值得一提的是，对于当前热门的黄金投资，投资者面临着多种选择。总的看来，大致可将黄金投资工具分为实物黄金（金币、金条、金饰等）和金融产品。

金融产品中，有上海期货交易所的黄金期货合约、上海黄金交易所的黄金现货合约；A股市场、港股市场上的黄金股；公募基金产品中有黄金ETF、黄金股ETF以及上海金ETF。

截至目前各类黄金资产收益也有所分化。COMEX黄金期货价格年内累计涨幅38.3%；上期所沪金期货价格年内累计涨幅36.7%。

黄金ETF方面，国内市场上以SGE黄金9999为投资目标的黄金ETF，和黄金股ETF收益分化明显。

第一财经据Wind统计，今年以来20只黄金ETF的平均净值增长率约为47%。其中，14只跟踪国内现货黄金价格的黄金ETF近一年收益率均值为35%；6只挂钩黄金股的ETF涨幅更大，平均净值增长率为74%。

夏莹莹对记者分析称，黄金中长期上涨趋势仍未终结，对于投资者而言，我们更建议回调买入或定投并持有的方式应对。此外，还建议持有一定杠杆性投资工具的黄金投资者，在假期前需控制好仓位。

此外，今日盘后，上海黄金交易所发布了关于做好2025年国庆节期间市场风险控制工作的通知，进一步上调了合约的保证金比例和涨跌停板限制。并提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

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当黄金站上3800美元，投资者还能“上车”吗

第一财经 2025-09-23 19:36:14