美国总统川普援引“国际紧急经济权力法”（IEEPA）加征关税，上周遭上诉法院裁定逾越职权后，一种另类的“川普交易”顿时在华尔街询问度大增：关税退款权（tariff refund rights）。

纽约时报报导，川普3日正式向最高法院提出上诉，但未能阻止华尔街金融公司热烈投入“关税退款权”交易。押注这种交易，形同押注最高法院最后会推翻川普关税，下令把4月2日起征收的关税税金退款给进口商，并加计利息。

尽管这种赌注的风险很高，华尔街金融公司仍嗅到获利机会，愿意以相当于实缴关税税金几分之一的价格，向进口商买下“关税退款权”。例如，Wired 7月报导，投资银行Cantor Fitzgerald就表示，愿以相当于企业已缴关税20%~30%的价钱，收购“关税退款权”。

进口商若认定所缴付的关税不合法，告上法院挑战关税的合法性，而最高法院若最后支持下级法院的裁决，判川普大多数关税违宪，那意味进口商可能收到一大笔钱财（有多大？川普政府光是7月征收的关税税收就逼近300亿美元）。

除此之外，进口商也能以遭不当课税为由，寻求退款。

所以，如果川普关税遭到推翻，必须退还税款，持有这种“关税退款权”的获利十分可观。

但对已缴关税（比方说1,000万美元）的进口商而言，如果先卖出“关税退款权”变现（换取比方说200万至300万美元现金），可省去熬过法院判决程序走完的漫长等待期、期间的不确定性，并且纾解财务压力。毕竟走法律途径挑战关税合法性，涉及高昂的成本和不确定性，这可能促使许多企业考虑卖出“关税退款权”。

因此，自从上周联邦上诉法院判川普关税违法后，企业向华尔街询问“关税退款权”的热度大增。

专精国际贸易的法律事务所Sandler, Travis & Rosenberg常务董事费德曼说：“我们有许多客户询问此事。”但他表示，该公司并未参与这类交易。

据悉，一些遭川普关税打击的美国大型企业，也在评估出售“关税退款权”。

不过，目前看来，这种交易的风险非常高。川普坚信最高法院会判政府胜诉，财长贝森特也警告关税万一被推翻将导致经济“灾难”。

费德曼指出，这种交易的高风险性质，反映在“关税退款权”订价条件上：相较于企业若成功主张关税退款权可实际取回的金额，买方开给“关税退款权”卖方的价钱仅占一小部分。

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赌川普将吐回关税！华尔街押宝这种高风险交易

经济日报 2025-09-04 13:10:25